Алуминијум је метал са великом потрошњом енергије и високом емисијом угљеника.У позадини тренутног глобалног консензуса о смањењу угљеника, и под ограничењима домаће политике „двоструког угљеника“ и „двоструке контроле потрошње енергије“, индустрија електролитичког алуминијума ће се суочити са далекосежном променом.Наставићемо да копамо дубоко у индустрију електролитичког алуминијума, од политике до индустрије, од макро до микро, од понуде до потражње, да бисмо истражили варијабле које могу постојати у свакој вези и проценили њихов могући утицај на будуће цене алуминијума.
Висока температура се распршује, без обзира да ли се цена алуминијума суочава са „смањењем грознице“
Августска врућина захватила је свет, а многи делови Евроазије су се суочили са екстремно високим температурама, а локално снабдевање електричном енергијом било је под великим притиском.Међу њима, цена електричне енергије је порасла у многим деловима Европе, што је довело до још једног смањења производње у локалној електролитичкој индустрији алуминијума.Истовремено, високом температуром је озбиљно погођен и југозападни регион земље, а у региону Сечуан дошло је до великог смањења производње.Под утицајем стране понуде, цена алуминијума се опоравила са око 17.000 јуана по тони средином јула на више од 19.000 јуана по тони крајем августа.Тренутно је вруће време почело да јењава и очекује се да ће Фед нагло повећати каматне стопе.Да ли се цена алуминијума суочава са „грозницом“?
Верујемо да је краткорочно макро расположење медвеђе, а раст индекса америчког долара потиснуо је робу, што је извршило притисак на цене алуминијума.Али у средњем року, проблем несташице енергије у Европи ће постојати још дуго, обим смањења производње електролитског алуминијума ће се даље ширити, а његова низводна и финална потрошња ће више зависити од увоза.Са нижим ценама енергената у Кини, извоз алуминијума има предност у погледу ниске цене, што чини да ће домаћи извоз у трећем и четвртом кварталу вероватно одржати добар тренд.У ван сезоне домаће традиционалне потрошње, терминална потрошња показује очигледну отпорност, а акумулација складишта у средњим и низводним везама је ограничена.Након што се висока температура повуче, очекује се да ће се низводна изградња брзо наставити, што ће довести до исцрпљивања залиха.Континуирано побољшање основа чини Шангајски алуминијум отпорнијим.Ако се макро сентимент побољша, имаће снажан повратни замах.Након вршне сезоне потрошње „Голден Нине Силвер Тен“, слабљења тражње и израженог притиска понуде, цена алуминијума ће се поново суочити са већим притиском корекције.
Подршка трошкова је очигледна, притисак повлачења је слабији него у јуну
У јуну су Федералне резерве најавиле повећање каматних стопа за 75 базних поена.Након објаве, тржиште је почело да тргује очекивањима рецесије, што је изазвало највећи пад цена алуминијума у континуираном циклусу ове године.Цена је пала са око 21.000 јуана по тони средином јуна на 17.000 јуана средином јула./т у близини.Страхови од будућег пада тражње, у комбинацији са забринутошћу због слабљења домаћих основа, допринели су последњем паду.
Након прошлонедељних јастребских примедби председника Федералних резерви, тржиште је поново трговало очекивањима о повећању каматне стопе од 75 базних поена, а цене алуминијума су пале за скоро 1.000 јуана за три дана, поново суочени са огромним притиском за корекцију.Верујемо да ће притисак ове корекције бити знатно слабији од јунског: с једне стране, профит индустрије електролитичког алуминијума у јуну био је изнад 3.000 јуана/тони, било из перспективе заштите тражње фабрике алуминијума. себе, или узводну индустрију у контексту слабљења тражње.Из перспективе неодрживог високог профита, алуминијумске компаније се суочавају са ризиком пада профита.Што је већи профит, већи је пад, а тренутни профит индустрије је пао на око 400 јуана/тона, тако да има мање простора за наставак повратног позива.С друге стране, садашња цена електролитског алуминијума је очигледно подржана.Просечна цена електролитског алуминијума средином јуна била је око 18.100 јуана/тона, а цена је и даље била око 17.900 јуана/тона крајем августа, уз врло малу промену.И у дужем временском периоду, постоји релативно ограничен простор за смањење трошкова глинице, претходно печених анода и електричне енергије, што одржава трошкове производње електролитског алуминијума на високој позицији дуго времена, формирајући подршку за тренутну цену алуминијума .
Цене енергије у иностранству су високе, а смањење производње ће се даље ширити
Трошкови енергије у иностранству остају високи, а смањење производње ће наставити да се шири.Анализом структуре моћи у Европи и Сједињеним Државама види се да обновљиви извори енергије, природни гас, угаљ, нуклеарна енергија и други извори енергије заузимају велики удео.За разлику од Сједињених Држава, Европа се више ослања на увоз природног гаса и угља.У 2021. европска потрошња природног гаса биће око 480 милијарди кубних метара, а скоро 40% потрошње природног гаса се увози из Русије.2022. године сукоб између Русије и Украјине довео је до прекида испоруке природног гаса у Русији, што је довело до континуираног раста цена природног гаса у Европи, а Европа је морала да тражи алтернативе руској енергији широм света, што је индиректно подстакло повећање глобалних цена природног гаса.Погођене вишим ценама енергије, две северноамеричке фабрике алуминијума су смањиле производњу, са смањењем производње за 304.000 тона.У каснијој фази неће бити искључена могућност даљег смањења производње.
Осим тога, овогодишња висока температура и суша такође су нанели велики ударац енергетској структури Европе.Водостај многих европских река је значајно опао, што је озбиљно утицало на ефикасност производње хидроенергије.Осим тога, недостатак воде утиче и на ефикасност хлађења нуклеарних електрана, а топли ваздух такође смањује производњу енергије ветра, што отежава рад нуклеарних електрана и ветротурбина.Ово је додатно повећало јаз у снабдевању електричном енергијом у Европи, што је директно довело до гашења многих енергетски интензивних индустрија.Узимајући у обзир крхкост тренутне европске енергетске структуре, верујемо да ће обим смањења европске производње електролитског алуминијума бити додатно проширен ове године.
Гледајући уназад на промене у производним капацитетима у Европи, од финансијске кризе 2008. године, кумулативно смањење производње у Европи без Русије је премашило 1,5 милиона тона (не рачунајући смањење производње у енергетској кризи 2021).Постоји много фактора за смањење производње, али у крајњој линији то је питање трошкова: на пример, након избијања финансијске кризе 2008. године, цена електролитског алуминијума у Европи је пала испод линије трошкова, што је изазвало смањење производње великих размера у европским фабрикама електролитског алуминијума;Истраге против субвенционисања цена електричне енергије десиле су се у Уједињеном Краљевству и другим регионима, што је довело до повећања цена електричне енергије и смањења производње у локалним фабрикама алуминијума.Влада Велике Британије такође планира да почне 2013. године, захтевајући од произвођача електричне енергије да плаћају додатно за емисије угљеника.Ове мере су повећале трошкове потрошње електричне енергије у Европи, што је резултирало највећим делом електролитаалуминијум добављачи профила који је прекинуо производњу у раној фази и никада није наставио производњу.
Откако је прошле године избила енергетска криза у Европи, локални трошкови електричне енергије остали су високи.Под утицајем украјинско-руског сукоба и екстремних временских услова, цена природног гаса и струје у Европи достигла је рекордну висину.Ако се локални просечни трошак електричне енергије израчунава на 650 евра по МВх, сваки киловат-сат електричне енергије је еквивалентан 4,5 РМБ/кВ·х.Потрошња енергије по тони производње електролитског алуминијума у Европи је око 15.500 кВх.Према овој рачуници, цена производње по тони алуминијума је близу 70.000 јуана по тони.Фабрике алуминијума без дугорочних цена електричне енергије то никако не могу себи приуштити, а опасност од смањења производње алуминијума електролитима наставља да расте.Од 2021. године, капацитет производње електролитског алуминијума у Европи смањен је за 1,326 милиона тона.Процењујемо да се након уласка у јесен проблем несташице енергије у Европи не може ефикасно решити и да постоји ризик даљег смањења производње електролитског алуминијума.тона или тако нешто.С обзиром на изузетно лошу еластичност понуде у Европи, биће тешко опоравити се још дуго након смањења производње.
Енергетски атрибути су истакнути, а извоз има предности у погледу трошкова
Тржиште генерално верује да обојени метали имају јаке финансијске атрибуте поред атрибута робе.Верујемо да се алуминијум разликује од других метала и да има јака енергетска својства, што тржиште често занемарује.За производњу једне тоне електролитичког алуминијума потребно је 13.500 кВ х, који троши највећу електричну енергију по тони међу свим обојеним металима.Поред тога, његова електрична енергија чини око 34%-40% укупних трошкова, па се назива и „електрична енергија у чврстом стању“.За 1 кВх електричне енергије у просеку је потребно око 400 грама стандардног угља, а за производњу 1 тоне електролитског алуминијума потребно је у просеку 5-5,5 тона термалног угља.Трошкови угља у домаћим трошковима електричне енергије чине око 70-75% трошкова производње електричне енергије.Пре него што цене нису биле контролисане, цене фјучерса угља и цене алуминијума у Шангају показале су високу корелацију.
Тренутно, због стабилног снабдевања и регулације политике, домаћа цена термалног угља има значајну разлику у цени у односу на цену у иностраним потрошачким местима.ФОБ цена 6.000 кцал НАР термалног угља у Њукаслу, Аустралија је 438,4 УСД по тони, ФОБ цена термалног угља у Пуерто Боливару, Колумбија је 360 УСД по тони, а цена термалног угља у луци Ћинхуангдао је 190,54 УСД по тони , ФОБ цена термалног угља у руској балтичкој луци (Балтик) је 110 америчких долара / тона, а ФОБ цена 6000 кцал НАР термалног угља на Далеком истоку (Восточни) је 158,5 америчких долара / тони.Лов-цост подручја ван региона су знатно већа од домаћих.Цене природног гаса у Европи и Сједињеним Државама су веће од цена енергије угља.Стога, домаћи електролитички алуминијум има снажну предност у погледу трошкова енергије, која ће и даље бити истакнута у контексту тренутних високих глобалних цена енергије.
Због велике разлике у извозним тарифама за различите производе од алуминијума у Кини, трошковна предност алуминијумских ингота није очигледна у процесу извоза, али се одражава у следећем процесу алуминијума.Што се тиче специфичних података, Кина је у јулу 2022. извезла 652.100 тона необрађеног алуминијума и производа од алуминијума, што је повећање од 39,1% у односу на претходну годину;кумулативни извоз од јануара до јула износио је 4,1606 милиона тона, што је повећање од 34,9% у односу на исти период претходне године.У недостатку значајних промена у тражњи у иностранству, очекује се да ће извозни бум остати висок.
Потрошња је благо отпорна, може се очекивати злато, девет сребрних и десет
Од јула до августа ове године традиционална потрошња ван сезоне наишла је на екстремне временске услове.Сечуан, Чонгкинг, Анхуи, Ђангсу и други региони су искусили ограничења у снази и производњи, што је довело до затварања фабрика на многим местима, али потрошња није нарочито лоша према подацима.Пре свега, што се тиче стопе пословања низводних прерађивачких предузећа, она је почетком јула износила 66,5%, а крајем августа 65,4%, што је смањење од 1,1 процентни поен.Оперативна стопа је пала за 3,6 процентних поена у истом периоду прошле године.Из перспективе нивоа залиха, током целог августа ускладиштено је само 4.000 тона алуминијумских ингота, а 52.000 тона је још увек било ван складишта у јулу-августу.У августу је акумулирано складиштење алуминијумских шипки износило 2.600 тона, а од јула до августа акумулирано складиштење алуминијумских шипки 11.300 тона.Дакле, од јула до августа, стање деривања у целини је одржано, а у августу је акумулирано само 6.600 тона, што показује да тренутна потрошња и даље има јаку отпорност.Са терминалне тачке гледишта, одржава се просперитет нових енергетских возила и производње енергије ветра и сунца, а привлачење потрошње алуминијума ће бити током целе године.Укупан тренд пада некретнина се није променио.Слабљење временских услова са високим температурама помоћи ће градилишту да се настави са радовима, а покретање националног хуманитарног фонда од 200 милијарди „загарантована зграда“ такође ће помоћи да се побољша веза за завршетак.Стога верујемо да се сезона врхунца потрошње „Златне девет сребрне десетке” још увек може очекивати.
Време поста: Сеп-09-2022